【焦炭】焦炭价格上方压力明显

    焦炭价格上方压力明显

进入3月，虽然河北、山西地区环保加码，但在高利润驱动下，焦化厂开工率维持高位，再考虑到上、中游库存水平偏高，焦炭价格上方压力明显。

春节过后，焦炭主力1905合约在2100元/吨附近高位徘徊。后期，预计在利空因素的打压下，焦炭价格将弱势运行。

焦化厂开工热情颇高

由于春节因素，1—2月的产量一般在3月公布。根据估算，今年1—2月，焦化厂开工率较往年偏高2%。进入3月，虽然环保力度加大，山西、河北等地均存在焦化厂延长结焦时间的情况，但由于焦炭生产利润有200—300元/吨，较1月提升50—100元/吨，焦化厂生产热情高涨，整体开工维持在80%，未见明显下降。

高开工带来高产量，尽管焦化厂在2月连续两周去库存，但上周焦化厂库存再次累积。按照季节性特点，春节后焦化厂库存积累是常态。利润驱动下，开工率高位，加之下游采购放缓，后期焦化厂产成品库存积累压力将逐步增加。

钢厂采购积极性下降

目前，钢材市场并未出现超预期的景象，盘面更多体现的是对前期悲观预期的修复。截至上周，螺纹钢需求虽然已经恢复至去年3月末的水平，但热卷需求连续两周放缓。从过去两年的情况看，3月终端自下而上带动原料偏强运行的主要驱动力在地产。过去两年，市场在年初对地产并不看好，而地产的“韧性”促使其3月后需求强劲，自下而上带动原料去库存。去年9—10月，百城拿地数据同比负增长30%—40%，按照房企拿地领先房屋开工6个月计算，今年一季度末，地产对钢材需求的拉动力度下降。虽然基建有所发力，然而从历史数据看，基建很难完全抵消地产在钢材需求上的下滑。

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